Fiche à trous · Terminale · Sciences Économiques et Sociales

Le financement de l'économie

Complétez de mémoire, puis vérifiez avec la page de corrigé.

Quand une banque accorde un crédit, elle ne puise dans aucun coffre : elle inscrit une somme au compte de l'emprunteur, et cette somme n'existait pas la seconde d'avant.

Se financer : trois voies

Propriété

Le crédit crée la monnaie

Règle

Piège

Décrire la banque comme un intermédiaire qui collecte l'épargne des uns pour la prêter aux autres.

Se demander : la somme prêtée existait-elle avant l'inscription au compte ?

La banque centrale

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Lorsque le taux directeur est déjà proche de zéro, il ne peut plus être abaissé : c'est ce qui a conduit à des mesures dites non conventionnelles, comme l'achat massif de titres sur les marchés. L'existence de ces instruments montre une limite de l'outil ordinaire, et leurs effets — sur l'activité, sur les prix des actifs, sur les inégalités de patrimoine — font l'objet d'évaluations divergentes.

Les crises financières

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Les crises de 1929 et de 2008 partagent un enchaînement : endettement croissant, hausse du prix d'un actif, retournement, puis paralysie du crédit. Elles diffèrent par la réponse : en 1929, un resserrement qui a aggravé la contraction ; en 2008, une intervention massive des banques centrales et des États. Comparer les deux réponses est plus instructif que de chercher entre les deux crises une identité qu'elles n'ont pas.

Propriété

Analyser le financement d'un agent économique

Ai-je écrit que le crédit crée de la monnaie, et non qu'il transfère de l'épargne ?
Ai-je nommé ce qui limite cette création — solvabilité, régulation, taux directeur ?
Ai-je distingué financement direct et indirect ?
Ai-je distingué action et obligation par le droit qu'elles confèrent ?
Ai-je rappelé l'objectif principal de la BCE — la stabilité des prix ?
Ai-je expliqué la crise par la dispersion du risque plutôt que par la seule cupidité ?

Corrigé · à détacher

Le financement de l'économie

1. Un agent qui veut financer une dépense dispose de trois voies. L'autofinancement, par son épargne propre. Le financement indirect, ou intermédié, par le crédit bancaire. Le financement direct, sur les marché financiers, en émettant des titres — actions ou obligations. Le choix dépend de la taille de l'agent, de la durée du besoin et du risque accepté : une action est un titre de propriété, une obligation un titre de créance, et les deux n'engagent pas les mêmes rapports.
2. Une banque qui accorde un crédit ne prête pas l'argent déposé par d'autres : elle inscrit un nouveau dépôt au compte de l'emprunteur, et cette monnaie est créée à cet instant. Symétriquement, elle est détruite au fur et à mesure des remboursements. D'où la formule : les crédits font les dépôts, et non l'inverse. Ce qui limite cette création, ce n'est pas un stock d'épargne disponible, mais la solvabilité des emprunteurs, la réglementation prudentielle et le taux directeur fixé par la banque centrale.
3. $l escr \overset{e}{ˊ} d i t s f o n tl es d \overset{e}{ˊ} p \overset{o}{^} t s$
4. La BCE conduit la politique monétaire de la zone euro, avec pour objectif principal la stabilité des prix. Son instrument ordinaire est le taux directeur, taux auquel les banques se refinancent auprès d'elle : l'abaisser rend le crédit moins coûteux et soutient l'activité, le relever freine la demande et l'inflation. Elle intervient aussi comme prêteur en dernier ressort quand une banque solvable manque de liquidités.
5. La crise 2008-2009 part du marché immobilier américain : des crédits accordés à des ménages peu solvables sont transformés en titres revendus à des investisseurs du monde entier. La chute des prix immobiliers rend ces titres invendables, personne ne sait plus qui détient quoi, et la défiance paralyse les échanges entre banques. Le mécanisme est instructif : la dispersion du risque, présentée comme une sécurité, l'a rendu intraçable.
6. La régulation bancaire impose aux banques des fonds propres proportionnés à leurs risques, des ratios de liquidité et une supervision. Sa logique est simple : une banque qui supporte une part du risque qu'elle prend le prend avec plus de prudence. Ses critiques soulignent son coût et le déplacement des activités risquées vers des acteurs moins régulés — ce déplacement étant précisément ce que la régulation suivante doit rattraper.
7. Identifier l'agent — ménage, entreprise, administration — et la nature du besoin.
8. Déterminer la voie de financement : autofinancement, crédit, ou marché financier ?
9. Pour un financement direct, distinguer action — titre de propriété — et obligation — titre de créance.
10. Repérer ce qui conditionne l'accès : solvabilité, garanties, taux, taille de l'agent.
11. Conclure sur le risque supporté et par qui : l'emprunteur, la banque, ou les marchés.